“沒有預(yù)見，沒有預(yù)防，就會凍死。那時，誰有棉衣，誰就活下來了?！?/span>

文/嚴(yán)凱

十八年前，面對當(dāng)年席卷全球的互聯(lián)網(wǎng)泡沫，華為創(chuàng)始人任正非在內(nèi)部發(fā)表過一篇著名的文章——《華為的冬天》。

這篇文章的最后一句話是：“沒有預(yù)見，沒有預(yù)防，就會凍死。那時，誰有棉衣，誰就活下來了?！?/span>在任正非看來，華為的棉衣就是現(xiàn)金流。

為了過冬，這位“對成功視而不見”的企業(yè)家當(dāng)年做過很多預(yù)防。

其中，包括把承載著華為通信電源業(yè)務(wù)的華為電氣（后更名為安圣電氣），以超過凈資產(chǎn)400%，約7.5億美元的價格賣給美國艾默生電氣公司。

這是當(dāng)時國內(nèi)最大的一筆交易，華為也因此穿上了足夠厚的棉衣，度過了那場寒冬。

但讓任正非沒有想到的是，那些日后從華為電氣出走的員工，在資本市場創(chuàng)造一個又一個財富神話。

在收購安圣電氣后，艾默生又將旗下能源系統(tǒng)業(yè)務(wù)，及另一子公司力博特的中國業(yè)務(wù)整合成一家新公司——艾默生網(wǎng)絡(luò)能源公司。

這是一家擁有華為基因的外資公司，與母公司艾默生的管理風(fēng)格相異。

憑借華為在電源領(lǐng)域過去十余年的苦心經(jīng)營，艾默生網(wǎng)絡(luò)能源迅速崛起，不僅成為不間斷電源（UPS）等領(lǐng)域的霸主，也為母公司持續(xù)創(chuàng)造良好的財務(wù)回報。

與此同時，一些員工從艾默生網(wǎng)絡(luò)能源離職后，繼續(xù)創(chuàng)業(yè)，并逐漸在中國電力電子和工程控制領(lǐng)域成長為圈內(nèi)赫赫有名的“華為電氣-艾默生”創(chuàng)業(yè)系。

如今，”華為電氣-艾默生系”或許是A股上市公司最多的創(chuàng)業(yè)群體。

據(jù)華為電氣前員工代新社統(tǒng)計，過去十年，這個創(chuàng)業(yè)群體中已有10家公司成功上市，另有超過18家公司正在上市路上。

代新社是微信公眾號“電源老代”的運營者，同時也是“華為電氣-艾默生系”崛起的見證著。這位華為老兵于1997年加入華為電氣，后又進(jìn)入艾默生網(wǎng)絡(luò)能源。

過去十年，這個特殊的創(chuàng)業(yè)群體的造富故事一直在上演。

最新的故事是，僅僅一個月前，一家總部位于江蘇無錫的逆變器公司——上能電氣股份有限公司（下稱“上能電氣”）正在二度沖刺IPO。

上能電氣借勢闖關(guān)

在上能電氣官網(wǎng)上，第一張宣傳圖上寫著“整合世界500強光伏業(yè)務(wù)，中國前三逆變器制造商”。

這家總部位于江蘇無錫的逆變器新秀所借勢的“世界500強”正是艾默生。

但擁有129年歷史的艾默生已連續(xù)兩年未能進(jìn)入《財富》世界500強排名。該公司最近一次進(jìn)入500強名單是2016年，以223億美元的營收位列第480名。

上能電氣上一次申請IPO是在2017年9月，但證監(jiān)會駁回了其首發(fā)申請，原因包括負(fù)債率超過80%，連續(xù)3年現(xiàn)金流凈額為負(fù)，以及與艾默生之間存在眾多未清晰解釋的疑點。

招股書顯示，2013年至2017年1-6月，上能電氣經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為-2834萬元、-2211萬元、-2542萬元、-19萬元和1202萬元。

如果按照證監(jiān)會過去關(guān)于IPO被否企業(yè)再度重組上市的相關(guān)規(guī)定，上能電氣下一次IPO要到2020年9月以后。

但證監(jiān)會在去年縮短了IPO被否企業(yè)重組上市的間隔期，由過去的3年縮短為6個月。

這給了上能電氣新的機會。一個月前，該公司重新申請IPO。

招股書顯示，上能電氣本次擬發(fā)行股份數(shù)量為1833.36萬股，預(yù)期募資4.84億元。

成立于2012年的上能電氣以光伏逆變器為主業(yè)，公司創(chuàng)始人和實控人為吳強家族，吳強、吳超父子共同控制該公司52.28%股份。

對中國光伏行業(yè)來說，2012年是一個特殊的年份。

美國和歐盟相繼發(fā)起對中國光伏產(chǎn)品的反傾銷、反補貼調(diào)查，光伏巨頭無錫尚德的轟然倒塌，更為原本已陷入寒冬的中國光伏產(chǎn)業(yè)增添了一絲悲涼。

從成立伊始，上能電氣與華為電氣和艾默生網(wǎng)絡(luò)能源便有著千絲萬縷的聯(lián)系。

2013年前，艾默生網(wǎng)絡(luò)能源是中國光伏逆變器市場的佼佼者。

但后來，或許是出于分拆艾默生網(wǎng)絡(luò)能源業(yè)務(wù)，計劃獨立上市的戰(zhàn)略考量，再加上中國光伏市場進(jìn)入寒冬，光伏逆變器業(yè)務(wù)被艾默生列入拋售行列。

2014-2015年，上能電氣通過一系列眼花繚亂的交易，幾乎完整地將艾默生網(wǎng)絡(luò)能源在中國的光伏逆變器業(yè)務(wù)的核心資產(chǎn)、技術(shù)和資源收入囊中。

值得注意的是，吳強并非逆變器業(yè)內(nèi)人士。

在上能電氣成立之前，現(xiàn)年58歲的吳強一直從事的是紡織行業(yè)，是無錫龍達(dá)紡織執(zhí)行董事、總經(jīng)理。

但上能電氣的技術(shù)團(tuán)隊全部來自艾默生網(wǎng)絡(luò)能源。

招股書顯示，該公司兩位副總經(jīng)理陳敢峰和李建飛均出自艾默生網(wǎng)絡(luò)能源，分別擔(dān)任光伏逆變器部門銷售總監(jiān)和部門經(jīng)理，分別擁有上能電氣9.09%股份和4.55%股份。

二人均畢業(yè)于華中理工大學(xué)。在艾默生網(wǎng)絡(luò)能源之前，他們均在華為電氣工作，陳敢峰曾擔(dān)任過華為銷售工程師，李建飛則擔(dān)任開發(fā)工程師。

此外，上能電氣的五名核心技術(shù)人員均出自艾默生網(wǎng)絡(luò)能源，分別是1980年的姜正茂、1970年的徐巍、1984年的張林江、1981年的馬雙偉和楊波。

如果上能電氣IPO成功，這些出自艾默生網(wǎng)絡(luò)能源的技術(shù)團(tuán)隊將實現(xiàn)財富的大幅增加，華電-艾默生系也將增添一家上市公司。

華為電氣往事

當(dāng)華為電氣-艾默生系在中國的資本市場上攪弄風(fēng)雨時，艾默生令人意外的于2016年8月將艾默生網(wǎng)絡(luò)能源出售給一家資產(chǎn)管理公司，作價40億美元。

對于當(dāng)年出售華為電氣，任正非是否后悔不得而知，但正是18年前的那次出售，日后才有了華電-艾默生系。

倘若當(dāng)年任正非沒有出售華為電氣，那些后來在中國電力電子和工程控制領(lǐng)域自立門戶的前華為員工或許仍在為華為沖鋒陷陣，在這些領(lǐng)域可能很難出現(xiàn)如此多的上市公司集群。

時間撥回到2000年。受美國互聯(lián)網(wǎng)泡沫破滅影響，全球通信設(shè)備業(yè)受到?jīng)_擊。即便如朗訊、摩托羅拉這樣的通信巨頭，也不免受到波及。

彼時，華為實力相對弱小。

2001年，華為在國內(nèi)遭到CDMA和小靈通的雙重失利打擊，迫使任正非寫出了那篇著名的《華為的冬天》。

在華為內(nèi)部，從事通信電源業(yè)務(wù)的子公司，被稱為華為電氣，其前身為莫貝克公司。1999年，李一男曾短暫地?fù)?dān)任過華為電氣總裁。

兩年后，當(dāng)華為電氣被出售后，這位備受任正非器重的技術(shù)天才出走華為，創(chuàng)辦港灣，成為任正非的心頭之痛。

在深圳坂田，曾有一棟華電樓。后來，這棟樓又被稱為“公主樓”，系因孟晚舟領(lǐng)導(dǎo)的財務(wù)部門在此辦公。

事實上，華為電氣最開始的潛在買家并非艾默生。

據(jù)時任華為副總裁童永勝回憶，最開始的潛在買家為朗訊，但最終沒有達(dá)成交易。此后，華為又找過多家公司，最后才鎖定了與華為電氣有很好互補性的艾默生。

這起收購后來被稱為中國最大對美出售高科技資產(chǎn)的并購案。

當(dāng)年，施耐德公司也曾是潛在買家之一。

事后，這家德國能源巨頭曾后悔錯過這樁交易。2011年，施耐德斥資6億美元，改而收購有華為基因的利德華福。

2001年，為了出售需要，華為電氣更名為安圣電氣。這次出售為任正非不久后“打港”行動提供了充足的資金彈藥。

讓任正非未能想到的是，從華為電氣和艾默生出走的員工，日后會成為中國產(chǎn)生A股上市公司數(shù)目最多的創(chuàng)業(yè)群體，超過中興系、BAT中任何一家離職員工創(chuàng)業(yè)系。

“電源老代”曾做過統(tǒng)計，這個群體中已有10家上市公司，另有超過18家正在籌備，或曾籌備過上市。

上市潮從2009年開始。

這一年創(chuàng)業(yè)板開啟，主打鐵路信號電源的鼎漢技術(shù)（300011）打響上市第一槍。

次年，有3家公司上市，分別是主打通用變頻器的英威騰（002334）、以通信電源和電力電源起家的中恒電氣（002364），以及以電梯和變頻見長的匯川技術(shù)（300124）。

六年后，以客車電驅(qū)為主的藍(lán)海華騰（300484）和以機房精密和定制類空調(diào)的英維克（002837）前后上市。

另一上市高峰期是在2017年，有三家公司上市，分別是麥格米特（002851）、禾望電氣（603063）和盛弘股份（300693）。去年，欣銳科技（300745）也獲IPO批文。

「角馬能源」統(tǒng)計顯示，截至1月22日，上述十家上市公司總市值約750億元。

其中，市值最高的為匯川技術(shù)，高達(dá)382.75億元；市值超過50億元有2家，分別是中恒電氣和麥格米特；市值最低的公司為盛弘股份，為25.15億元。

除了已上市的十家公司，還有多家公司掛牌新三板。例如：吉泰科、華宿電氣等。

據(jù)“電源老代”統(tǒng)計，曾籌劃過，或正準(zhǔn)備上市的公司超過18家，上能電氣位列其中。◆

主要參考資料來源：

1.今天華三員工集體罷工，老代談?wù)?001年經(jīng)歷的艾默生收購華為電氣的那些事， 2015，代新社

2.我所知道的“華為電氣-艾默生”系——成就A股最多上市公司的創(chuàng)業(yè)群體，2018.5，戴輝

3.戴輝：李一男做車與他曾任華為電氣CEO有關(guān)，2018.10，戴輝